信贷

李晓丹 实习生 周时进 贺芊雨 邱天/文 核心价格水平逐步修复，金融支持实体经济逐步加力，企业和居民投资、消费活动的活跃度也在改善，这些积极信号都在表明，在政策的托举之下，经济内生动力逐步集聚。 宏观数据显示，2025年6月CPI从-0.1%上涨至0.1%；PPI从-3.3%下降至-3.6%；制造业PMI由49.5%上涨至49.7%；新增人民币贷款22400…

在低利率环境下，银行资产扩张已呈现出一定的“财政化”倾向，从1-5月的趋势来看，2025年银行信贷缩表态势初现。伴随着信贷与债券的“一降一升”、政策性银行与商业银行信贷增速的分化，尤其是贷款利率下行幅度显著放缓，信贷供求矛盾或不断改善。 本刊特约 文颐/文 从1-5月的趋势看，2025年银行信贷缩表态势较为明显，在总量、结构、机构、节奏等方面均呈现出一些新的…

5月财政发力支撑社融平稳增长，但信贷需求仍然偏弱，社融增长主要由政府债贡献，理性看待其对信贷的替代效应，化债对信贷替代未来或减弱。银行股红利策略仍稳固，稳增长驱动估值修复，未来宽信用环境的实现将对银行基本面形成支撑。 本刊特约 文颐/文 6月13日，中国人民银行发布2025年5月社融与金融数据。截至5月末，存量社融同比增长8.7%，M2同比增长7.9%，M1…

5月14日，中国人民银行发布最新数据，4月末，社会融资规模存量424万亿元，同比增长8.7%；广义货币（M2）余额325.17万亿元，同比增长8%；两项增速均较上月明显加快。月末人民币贷款余额265.7万亿元，同比增长7.2%，还原地方债务置换影响后增速仍超过8%。 在外贸承压、化债置换与居民降杠杆共同制约信贷扩张的情况下，政府债券放量支撑社融回暖。总体来看…

政策继续加大对房地产、城投风险防范化解力度，有望加强银行估值修复的逻辑；与此同时，消费与投资的修复将缓解银行业零售风险上升、存款定期化加剧等问题。此外，随着资本市场活跃度的提升，近年持续承压的银行财富管理业务或迎来改善。 本刊特约 方斐/文 4月13日，央行公布2025年3月金融数据，社融同比多增，增速延续上升趋势。3月新增社融5.89万亿元，同比多增1.0…