今年以来，外围环境不确定性急剧升温，特朗普关税大棒反复无常，全球资本市场风声鹤唳。在外部充满不确定性的时代，国内利率长期下行的趋势并未改变，存款利率跌破新低，避险类资产成为投资组合中不可或缺的存在。
而且自2021年地产周期见顶之后，高息资产变得越来越稀缺。在全球环境不确定性较高的背景下，如何寻求确定性较高的资产以对抗周期下行，成为投资者热议的话题。此时，作为无风险利率之锚的十年国债，成为不少投资者的配置优选。
十年期国债：债市“压舱石”
根据发行期限，国债可分为1年、3年、5年、10年、30年等不同品种。通常情况下，债券期限越长，利率越高，但波动也越大。
在众多期限国债中，10年期国债收益率也被视为无风险利率的代表，是各类资产估值体系的重要“锚点”。这是因为10年往往能够涵盖一个完整的经济周期，常被用作衡量市场对未来经济增长和货币政策预期的关键指标。
同时，相较于短久期国债和超长期国债，十年期国债更加均衡。短久期国债收益率相对较低，超长期国债波动较大，十年期国债的收益率和波动率均处于短债与超长债之间，兼具安全性高、流动性强、收益稳定等优势，堪称性价比之选。
从社会大趋势来看，低利率是一个长期趋势。2022年以来，以政策利率和银行存贷款利率为代表的广谱利率整体呈下行趋势。今年5月份，存款利率进行了新一轮下调，1年期定期存款利率跌入0字头。Wind数据显示，截至6月10日，最新十年期国债到期收益率仍有1.66%，相对来说收益依然可观。
配置十年国债的标准化工具
作为目前市场唯一跟踪10年期国债指数的ETF，国泰十年国债ETF（511260）紧密跟踪上证10年期国债指数，选取流动性较好的国债构建组合。目前样本主要由剩余期限7到10年且在上交所挂牌的国债组成。根据基金定期报告，国泰上证10年期国债ETF自2017年8月4日成立以来，2018-2024年每个完整自然年度均取得正收益。截至2024年12月31日，近一年、近三年、近五年回报分别为9.02%、16.65%和25.06%，成立以来回报35.77%，业绩表现稳健。
对于投资者而言，通过购买十年国债ETF，从而实现对十年国债的投资，在低利率环境下争取相对稳健的投资回报。Wind数据显示，截至6月10日，十年国债年化收益率达到4%，同时，由于债券波动性相对较小，即使在债券熊市行情中，依然有望通过债券的票息弥补资本利得的小幅损失。
作为债券类ETF，十年国债ETF拥有多重配置优势。灵活性方面，产品支持“T+0”交易，当日买进，当日卖出，尤其是在高波动环境中更容易把握波段操作机会；费率方面，十年国债ETF日常费率（管理费、托管费）合计约0.2%/年，处于债券类ETF最低费率梯队；持仓方面，十年国债ETF每日公布PCF清单，持仓透明。另外，十年国债ETF还支持质押回购，投资者可通过质押 ETF 份额获取流动性资金，灵活配置其他资产，提升资金使用效率。
受益于交易灵活性、便捷性以及中长期国债的配置价值，10年国债ETF的规模和日成交额逐步抬升。Wind数据显示，截至2025年6月10日，2025年以来十年国债ETF日均成交额11.27亿元，场内流通规模77.21亿元，近10日净流入额超42亿元，大幅领跑市场。（注：十年国债ETF5月29日-6月10日净流入额超42亿元，在wind债券ETF29只产品中排名第2）
展望后续债市行情，十年国债ETF基金经理王振扬认为，三季度债市有望出现趋势性行情。不考虑关税扰动，国内经济一季度后、美国经济二季度后大概率先后转入基钦向下周期，中美出现共振；考虑4月以来关税博弈出现的反复，对月度经济有脉冲式放大扰动，但市场预期目前仍是弱复苏；期间市场可能修正美联储降息次数、降息幅度预期，进而国内降息的汇率约束也将解除，债市有望出现趋势性行情，也给投资者提供了十年国债ETF（511260）的投资机会。
风险提示：上证 10 年期国债 ETF（成立日期2017/8/4,业绩比较基准为上证 10 年期国债指数收益率,王玉自2019/12/25管理至今,王振扬自2025/2/13管理至今）2020、2021、2022、2023、2024年业绩/基准数据分别如下-1.53%/-1.00%,5.28%/5.81%,2.60%/3.03%,5.76%/6.32%,6.02%/3.72%。本基金属于债券基金，其预期收益及风险水平低于股票基金、混合基金，高于货币市场基金。本基金属于国债指数基金，是债券基金中投资风险较低的品种。本基金采用优化抽样复制策略，跟踪上证10 年期国债指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。
基金有风险，投资须谨慎。观点仅供参考，会随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，投资者在进行投资决策前，应仔细阅读基金的《招募说明书》和《基金合同》，充分考虑投资者自身的风险承受能力，谨慎投资。
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